周評：陰晴不定、美元黃金“各顯神通” 歐美央行老調重彈、美國政壇過險關

	11 月 18 日至 22 日市场综述：本周政经动向与央行立场继续施力金融市场。主要焦点围绕：中美贸易情绪交替令市场多空再度拉扯、欧美央行 10 月决议纪要及大佬讲话“老调重弹”、英国大选进入最后三周倒计，美国众议院通过临时支出法案避免政府停摆以及特朗普弹劾调查进入关键第二周。 外汇市场上，美元指数本周受贸易情绪牵引，叠加美联储按兵不动的立场，屡战98关口，周五时段因11月制造业、服务业PMI和11月消费者信心修正值进一步证明最近美国经济疲软期或已过去，拉涨多头稳健攀升，最高触及98.32一线，刷逾一周高位，令欧系货币转而承压。 欧元 /美元周内最高触及 1.1096一线，始终未能攻至 1.1100关口，周五美元发力令汇价下行压力增强，一度走软最低触及 1.1012水平，逼向 1.1000关口；英镑 /美元本周屡次交锋 1.29心理大关，周五多头不敌美元强势，最低跌至 1.2822水平。 美元 / 日元继周一下破 109.00 大关后，此后 4 个交易日均受数根均线的挤压，拘于 108.80-20 区间内窄幅整理。 商品走势中，现货黄金在关键支撑位 1450和关键阻力位 1480区间内维持“上不破，下固守”的局面，本周最高攻至 1475，最低触及 1455一线，贸易情绪喜忧参半的交替令黄金交易者露出“倦意”。 原油市场 WTI周内升幅近 4美元 /桶，本周迎来两大利好，其一为 11月 15日当周的美原油库存虽然延续此前三个星期连涨势头，但不及此前预期，促使原油周三涨幅扩大，日内涨近 3美元 /桶，基本收复周二失地；周四 OPEC+有望延长减产的消息令多头再度跃升，最高触及 58.67一线，刷 2个月新高。 股指表现里，本周中美贸易情绪的多变令风险市场涨跌互见，美国三大股指最终在经历上半周的抛售后于下半周展开整理，但仍不敌当周集体累跌的局面。其中，标普 500指数累跌 0.33%，结束连涨六周的趋势。道指累跌 0.47%，终止四周连涨之势。纳指累跌 0.25%，暂停连涨六周的行情。 欧股市场中，英国富时 100 指数基本走平，德国 DAX 指数周跌 0.69% ，法国 CAC 指数周跌逾 0.7% 。 当周要闻盘点： ( 一 ) 贸易情绪忧喜交替金融市场多空拉扯 本周中美贸易、欧美贸易以及美墨加协议均有消息跟进，其中市场对中美贸易关系的解读成为美元破位 98 大关、黄金争夺 1470 的“命脉”。 关于中美贸易： 继美国总统特朗普上周末表示尚未同意中国提出的取消贸易战期间加征的关税的要求之后，上半周中，中美双方针对签署第一阶段协议需兑现同比例移除关税的条件产生争议，美方当地时间周二再以加征关税的威胁故技重施，叠加市场传出“风声”认为第一阶段贸易协议或会推迟到明年才完成，令金价周一至周三交易时段共计走高 23 美元，触及 1478.80 水平，逼近 1480 关口；美元指数在 98 上下弱势防守。 下半周中，中美双方高级别领导人的表态似乎舒缓了上半周中市场的疑虑，令美元短线拉涨，最高触及 98.32 水平，现货黄金离开 1478 ，一度回落重返 1460 。 综合媒体消息，周四时段，中国商务部新闻发言人高峰在当日例行新闻发布会上澄清，外界的“风声”并不准确，指出 11 月 16 日中美双方贸易谈判高层代表做出通话，曾提出未来几周内签署第一阶段协议的可能性。 同日，《华尔街日报》援引未具名消息人士的话报导称，中国已邀请美国高级贸易谈判代表在北京进行新一轮面对面谈判，中方希望找到解决签署第一阶段协议的方法，但在必要时刻无惧于关税升级。 周五时段，中国国家主席习近平在人民大会堂会见美国前国务卿基辛格，指出中美双方应就战略性问题加强沟通，避免误解误判，增进相互了解。 美国总统特朗普周五也在“ Fox and Friend ”电话采访中透露，“我们有相当好的机会来达成协议。” 对此，德国商业银行汇市和新兴市场分析师 Hao Zhou 在周五的报告中评述，“尽管过去几个交易日充斥着贸易前线的消息，人们也能说这实际上是持续的现状。” 东京三菱日联银行分析师 Lee Hardman 增述称，低波动和收紧的交投区间是当前汇市的主旋律。 美元指数本周两次下测 97.70 附近支撑，都验证牢固，揭示该支撑位的牢固令多头短线积累反弹的信心，为周四和周五涨破 98.00 大关创造环境。美元本周波幅创 8 月以来最小波动。 有鉴于关于中美贸易关系的不确定性仍充斥市场，结合市场交错的情绪，扶助了黄金本周在相对熟悉的区间内走出震荡。 经纪商福汇高级研究分析师 Lukman Otunuga解读表示，“任何关于贸易紧张气氛重现的迹象都将扭转风险偏好，最终刺激避险需求，但近期走势中，因矛盾错综的贸易消息孕育了市场不断的疑惑，黄金价格应当会维持震荡。” 关于欧美贸易： 上周 11 月 14 日原为特朗普政府决定是否加征欧盟汽车出口关税的截止日，但在这一日期结束之即美国并未采取任何行动。 本周四，据美国政治新闻网站 Politico 消息，由于欧美自设的关税“窗口期”已过，特朗普政府正在考虑是否启动对欧盟的新一轮贸易调查，以证明征关税的合理性。 欧盟贸易专员马姆斯特罗姆对此表达了“谨慎乐观”看法，认为眼下美国未对汽车关税做出决定是个“好消息”，但美国提高欧盟汽车关税的威胁依旧存在。欧盟仍就贸易问题与美国进行“接触”，同时寻求至 12 月前得到 WTO 的解决方案。 关于美墨加协议： 本周四众议院民主党和特朗普政府就美墨加贸易协定的推进展开会晤，然而在美国众议院筹款委员会主席理查德尼尔在与众议院议长佩洛西和美国贸易代表莱特希泽会晤之后，表示“双方取得进展，但未能达成协议。” 不过尼尔预期在下周众议院已经修会之即，继续与莱特希泽，美国众议院议长佩洛西以及劳工组织领袖 Richard Trumka 展开协商。在年底前仍可能对美墨加协定展开投票。 而佩洛西则称，不希望新协议只是一份美化的北美自由贸易协定，需时间来书面化递交至众议院。如果无法加强执法、保护本国劳工，众议院可能不会在年内对该协定投票表决。 由于特朗普已推动在年底前批准这份协定，预计重新修订北美自贸协定已成为特朗普 2020 年大选前的首要经济和政治重点之一。 ( 二 ) 经济数据实力验证欧美央行“老调重弹” 中国央行祭出意外举动 1. 中国人民银行祭出意外举措 周一时段，中国央行公开市场开展 1800 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率自 2.55% 水平下调至 2.50% ，是四年多以来首次下调公开市场逆回购操作利率。 本月迄今，中国央行共有三次操作，前两次分别为， 11 月 5 日和 11 月 15 日。 其中 5 日央行将操作利率由前次的 3.3% 下调 5 个基点至 3.25% ，当时央行在续做到期 MLF( 中期借贷便利) ，成为本轮政策利率下调的开端。15 日央行又意外开展了 2000 亿元 1 年期 MLF 操作。 而本周调整中标利率至 2.5% ，也是 2015 年 8 月以来，央行首次下调 7 天期逆回购操作利率。 市场多方分析指出，美联储年内三次降息，但中国央行公开市场操作利率此前并未跟随，直至本月连续下调MLF 利率和逆回购利率。此次逆回购向市场注入流动性，旨在降低融资成本，打消市场对央行货币政策变相收紧的担忧。 2. 欧美央行“老调重弹”、经济数据实力验证 本周美联储和欧洲央行的 10 月决议纪要依然值得关注，尽管市场在纪要公布前已经普遍预测“毫无新意”。但在纪要相继出炉后，周五时段欧美 11 月 PMI 初值的公布则一度验证了两大央行 10 月纪要的“精准”度。 关于美联储纪要和美国 PMI 数据： 就在周三美联储纪要展开前，当地时间周一上午美国总统特朗普、美国财长姆努钦与美联储主席鲍威尔在白宫会晤，这也是鲍威尔 2018 年 2 月上任来与特朗普的第二次会晤。 会晤结束后，金融市场并无太大波澜。 特朗普随后发推称，就包括利率、负利率、低通胀、放宽政策、美元强势及其对制造业的影响、与中国、欧盟和其他国家的贸易等广泛问题展开讨论。 而美联储也在周一上午的新闻稿中宣布了此次会晤，称两人在会晤中“讨论了经济、成长、就业和通胀等问题。” 美联储在声明中指出，鲍威尔“没有讨论其对货币政策的预期，仅强调政策路径将完全取决于未来出炉的影响经济前景的新信息。”，与 10 月决议和上周两场国会听证立场一致，为周三美联储纪要“老调重弹”做了预告。 紧接着，周三时段，美联储公布 10 月决议纪要，显示多数委员认为利率在 10 月降息后得到很好调适，足以支持经济温和扩张，巩固就业市场，促使通胀趋向 2% 的目标。普遍认为，利率很可能维持现水平一段时间，除非经济环境发生重大改变，以至于联储需要重新评估经济前景，同时否决了负利率。 事实上，因鲍威尔上周的国会听证坚定立场，提前剧透了 10 月纪要的内容，令投资者对 12 月降息的押注已经修剪。 据 CME 美联储观察显示，押注 12 月维持当前利率 1.50%-1.75% 的概率高达 97.8% ，加息 25 个基点的概率为 2.2% ，有观点预期美联储或保持当前利率至 2020 年年中。 受美联储近期货币政策立场的扶助，美元多头本周仍有支撑，同时周五公布的美国两波经济数据 ----11 月美国服务业和制造业 PMI 初值，以及 11 月密歇根大学消费者信心修正值强于预期，进一步证明最近美国经济的疲软时期可能已经过去，揭示消费者信心强劲足以支撑经济前景，刺激美元持续拉升，最高升至 98.32 水平，现货黄金急跌逾 6 美元。 数据显示，美国 11 月制造业 PMI 初值升至 52.2 ，刷 7 个月新高；服务业初值录得 51.6 ，刷 4 个月新高，均好于预期； 11 月密歇根大学消费者信心修正值录得 96.8 好于预期 95.8 。 Marketwatch 评论称，美国经济增长今年迄今正在放缓，但经济学家对放缓可能的严重度有所分歧，在 10 月美国通用汽车罢工结束后以及舒缓的贸易争端之即， 11 月制造业的表现可能会有提振。 纽约时报点评称，近期经济的疲弱在制造业领域十分明显，尽管庞大的服务业受处于历史低位的失业率和健康的消费开支扶助被证明更加弹性。预期这一数据公布后将更加验证美联储近期按兵不动的立场，与鲍威尔上周国会听证强调“只要经济维持扩张就不会降息”基调一致。 关于欧银纪要、拉加德讲话及欧元区一波 PMI 初值数据： 周四时段，欧洲央行公布 10 月决议纪要，显示欧洲央行已经弥合了分歧，多数委员认为当前货币政策配置已经适当，短期内将按兵不动，令此前押注新行长拉加德将会扩大宽松力度的市场空头大失所望。 管委会同时表示，并无预测在可预期的未来中经济增长将加快的迹象，强烈呼吁未来的货币政策制定保持团结，委员会做好使用所有工具的准备是至关重要的。 纪要还指出，央行官员认为应当有耐心，等待刺激措施发挥其应有的作用，但也应适当考虑政策的副作用。 当日，经合组织 OECD 将 2020 年欧元区经济增速预期从前值 1.0% 上调为 1.1% ，扶助了欧元 / 美元日内的涨势，汇价最高触及 1.1096 ，刷 2 周新高。 周五时段，欧银新行长拉​​加德发表讲话，基本保持与上一任行长德拉基基调一致，拉加德称，欧洲需要新的政策组合，认为货币政策需要获得财政政策的支持，才更快取得效果且副作用少。 拉加德还指出，全球环境具有不确定性，欧洲央行将在近期内开始政策评估，欧元区内部需求过于疲弱且通胀过低，因此各国间的再平衡变得更加困难。 值得提醒的是，当前包括德国和荷兰在内的这类被认为有更多财政能力开支更多的经济体，并不愿意增加本身的债务水平，关于进一步投资的辩论在欧元区成员国之间产生分歧。 财经网站 Forexlive 分析师 Justin Low 本周点评，拉加德的讲话揭示其支持德拉基在任末期呼吁财政帮助的观点，截至当前，拉加德的发言并无太多新意，这可能意味着在 12 月的欧洲央行会议上或保持当前情况不变。现在的问题在于，她如何说服议员们为其提供欧元区亟需的财政援助。 就在拉加德讲话前后，欧元区公布了一系列 11 月 PMI 数据，其中欧元区 11 月制造业 PMI 初值依然低于荣枯线，但基本符合预期，录得 46.6 ；服务业 PMI 初值不及预期，仅为 51.5 ；德国地区制造业初值同样低于荣枯线，但好于预期，服务业录得 51.3 不及预期。 数据公布后，欧元 / 美元短线震荡 40 点，一度测至 1 ， 1045 水平。以周五日内的走势看，多头最终不敌美元强势的拉涨，失守 1.1040 短线的支撑位，至周五收盘前最低触及 1.1012 一线，逼近 1.10 关口。 大华银行指出，周五汇价收于 1.1022 水平，疲弱的日线收盘价格足以证明近期温和的上行压力已经削弱，换而言之，未来 1-3 周中欧元很可能维持在 1.1010-1.1115 之间盘整。 德国商业银行认为空头仍将理想地受到下方支撑位 1.0989 的抑制。 ( 三 ) 英国脱欧：大选进入最后三周的倒计 随着 12 月 12 日英国大选日期的逼近，本周英国进入大选最后的三周倒计。 周一时段，英国首相约翰逊称所有保守党竞选候选人誓言将支持其脱欧协议，叠加 11 月 16 日民调 Yougov 显示保守党在领先工党支持率上又增 3% ，揭示 12 月 12 日大选保守党将获胜，脱欧协议有望在议会中通过，英镑 / 美元站稳 1.29 强势攀升，当日拉 涨逾 80 点，最高攻至 1.2984 水平。 周二时段，约翰逊与工党党魁杰里米科尔宾进行了大选的首场电视辩论。由于科尔宾电视辩论表现获得一部分民众呼声，与保守党的支持率同时拉升，影响英镑周三走势，导致英镑 / 美元周三一度下测并失守 1.2900 关口，最低测至 1.2884 一线。 此后，关于大选结果的不确定预测令英镑下半周屡战 1.29 。 周五时段公布了英国 11 月服务业和制造业 PMI 初值数据，其中制造业 PMI 录得 48.3 ，低于荣枯线且不及预期，刷 2 个月新低；服务业同样跌破荣枯线，仅为 48.6 ，意外跌至 2 个月新低。11 月综合 PMI 仅为 48.5 ，录得 2016 年 7 月来最陡峭跌势 英镑 / 美元闻讯短线走低 10 余点后迅速扩大跌势，一度挫至 1.2860 水平。之后美盘时段因美国地区经济数据强于预期，提振美元，英镑 / 美元日内续跌最低触及 1.2822 一线。 对此， IHS Markit 机构认为，随着大选的来袭，关于脱欧的不确定性加剧，使得市场对日内数据公布后的经济前景再起担忧，导致了汇价周五短线走软后的跌势扩大。 东京三菱日联银行全球市场 EMEA 和国际证券市场研究部门负责人 Derek Halpenny 表示，英国 12 月 12 日大选的结果对英镑和欧洲市场货币都是风险，若结果出现悬浮议会，市场参与者将对至 1 月底无协议脱欧风险的回归更加担忧。 高盛指出，悬浮议会的出现将延长不确定性，预期在不确定性加强的情况下将扭转英镑近期的资金流入，迫使价格跌向 1.25 。 ( 四 ) 特朗普弹劾程序进入关键第二周、政府关门“虎口脱险” 最后关注美国政坛风云变化。 美国总统特朗普本周四签署了维持资金至 12 月 20 日的临时支出法案，避免了原本要在周五开始的政府部分关门。目前众多联邦政府部门的拨款延期至 12 月 20 日。 据一位政府官员消息，共和党领导的参议院周四早些时候以 74-20 的投票结果批准了该法案。众议院以 231-192 票批准了该法案，但共和党议员中除十几位之外全部投票反对。 这是国会今年 9 月以来第二次通过短期拨款法案，避免政府部门停摆。在 2018 年 12 月末创记录的 35 天政府部分关门后，国会希望避免再次出现类似的政府部分关门。 根据本周特朗普签署的临时法案，规定，截至 12 月 20 日政府资金维持在当前水平。如果总统不批准支出法案，资金将于周五到期。 在这一消息推进及公布期间，金融市场并无受此影响。 另一与特朗普关联的即是对其的弹劾听证进入关键第二周。本周二美国众议院继续展开对美国总统特朗普的弹劾听证，分为上下场，有四名白宫和政府高级官员参加听证。 上半场听证中，副总统彭斯的助理詹妮弗威廉姆斯出席其中，表示不知为何对乌克兰的援助被暂停，并称白宫管理和预算办公室 (OMB) 只是在白宫代理幕僚长米克马尔瓦尼的要求下才这样做，而国务院和国防部的官员反对这样做。 下半场听证中，共和党传唤了两名关键证人，分别是美国政府前乌克兰问题特使沃尔克，和白宫国家安全委员会前俄罗斯事务主管蒂姆莫里森。 沃尔克的证词指出，在今年 7 月 10 日与乌克兰官员于白宫的一次会谈中，美国驻欧盟大使戈登桑兰德曾多次提及有关“调查”的内容。这与他 10 月 3 日闭门听证中的说辞有出入，当时其否认在那次会议中曾提及“调查”。 但沃尔克又表示，对要求乌克兰解决腐败问题和调查亨特拜登供职的布瑞斯玛天然气公司就是要求调查拜登这一事宜并不知情，认为有关涉及到拜登父子腐败的指控“不可信”，是一场政治阴谋论。 莫里森则反复强调担心通话内容外泄伤及美乌关系，拒绝说明是否认为那次通话“不合法或不恰当”。 报道总结，虽然证人在 19 日的听证中表达了对特朗普要求乌克兰调查拜登父子的担忧，但是没有提供更多证明这与搁置对乌军事援助有关的直接证据。相关消息请于下周继续跟进。 下周重要经济数据和事件： 周一 (11 月 25 日 ) 待定英国 11 月 CBI 零售销售预期指数 17 ： 00 德国 11 月 IFO 商业景气指数 重要事件： 10 ： 00 中国国家知识产权局 2019 年第四季度新闻发布会 19 ： 00 法国央行行长维勒鲁瓦德加洛将发表讲话 19 ： 45 欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话 周二 (11 月 26 日 ) 05 ： 45 新西兰第三季度零售销售季率 23:00 美国 10 月新屋销售年化月率、 11 月咨商会消费者信心指数 重要事件： 02 ： 00 欧洲央行首席经济学家连恩在伦敦发表讲话 07 ： 50 澳洲联储副主席德贝尔在悉尼发表讲话 08 ： 00 美联储主席鲍威尔在普罗维登斯商会的年会上发表讲话 17 ： 05 澳洲联储主席洛威在澳洲商业经济学家年会上发表讲话 16 ： 00 欧洲央行执委科尔发表讲话 周三 (11 月 27 日 ) 待定德国 10 月实际零售销售年率月率 05：30 美国上周 API 原油库存变化 09 ： 30 中国 10 月规模以上工业企业利润 21 ： 30 美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率、 10 月耐用品订单月率初值、第三季度实际GDP、上周初请失业金人数 23 ： 00 美国 10 月 NAR 季调后成屋签约销售指数月率、美国 10 月个人消费支出物价指数 ( 月率 ) 、 10 月个人消费支出月率、 10 月个人收入月率 23 ： 30 上周 EIA 原油库存变化 重要事件： 02 ： 00 美联储理事布雷纳德发表题为“美联储就货币政策战略、工具和沟通的框架评估”的讲话 04 ： 00 新西兰联储公布金融稳定报告 06 ： 00 新西兰联储举行金融稳定报告媒体会 09 ： 30 日本央行委员樱井真发表讲话 16 ： 00 欧盟执委会主席冯德莱恩发表讲话 17 ： 30 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 周四 (11 月 28 日 ) 14 ： 45 瑞士第三季度国内生产总值 18:00 欧元区 11 月服务业、工业、经济、企业景气指数、消费者信心指数终值 21 ： 00 德国 11 月调和消费者物价指数年月率初值、德国 11 月消费者物价指数年月率初值 重要事件： 美国感恩节假期休市 03:00 美联储公布经济状况褐皮书 11 ： 00 日本央行行长黑田东彦在欧洲国际金融论坛发表讲话 11 ： 30 法国央行行长维勒鲁瓦德加洛发表讲话 周五 (11 月 29 日 ) 07 ： 30 日本 10 月失业率 15 ： 45 法国 11 月消费者物价指数月率初值、第三季度 GDP 季率终值 16 ： 55 德国 11 月季调后失业率 18 ： 00 欧元区 11 月消费者物价指数年率初值、 10 月失业率 21 ： 30 加拿大 9 月 GDP 、第三季度 GDP 年华季率 重要事件： 美国感恩节翌日提前于北京时间 11 月 30 日 02:00 休市 09 ： 30 韩国央行公布利率决议 文章来源：FX168,编写时间为2019-11-23