12 - 23 - 2014 Sharkeater 上证指数及其它

	10月10日消息，央行网站发布公告，人民银行推广信贷资产质押再贷款试点，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。民生固收李奇霖评论指出，中国式微刺激再现，政策效果还有待观察。 　　民生固收评央行再贷款试点：①中国式微刺激再现。此时，推广信贷资产质押再贷款试点，总量上是为对冲地产和传统经济下行压力，结构上是为经济转型：通过设定不同信贷资产折扣率，比如将符合经济转型要求的小微和三农信贷资产设置更高的折价率，折价率越高的信贷资产可获得更多的基础货币，为金融机构向小微三农贷款提供正向激励。 　　②新的基础货币补充渠道。过去是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币，在外汇占款趋势性下降的背景之下，需新的基础货币投放渠道，再贷款的缺陷在于不需要信贷抵押品，存在信用风险问题，而信贷资产质押再贷款可以为再贷款提供合格抵押品补充基础货币可以在某种程度上缓释信用风险。 　　③政策效果还有待观察。信贷资产质押再贷款旨在发挥政策定向宽松功能，通过不同折价率引导信贷投放小微三农，一边补充基础货币一边鼓励银行加快信用派生，实现稳增长并降低特定领域融资成本。但政策难度在于三农小微类资产风险溢价较高，是否能够有效激励商业银行信用派生行为还需观察，如果过度激励银行投放到风险溢价较高的资产，可能会产生坏账风险。 　　④对债市冲击有限。信贷资产质押再贷款政策理论上是宽信用措施，可能对债券配置形成挤压，但如果小微三农风险溢价并未下降，商业银行积极开展的动力不足，也很难对冲传统部门下行压力。因此，实体缺资产的大背景之下，长端利率下行的大逻辑仍未被破坏。

	还请教老师，“信贷资产质押再贷款”到底是什么？有什么重大意义 “信贷资产质押再贷款”到底是什么 　　所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产(也就是已经放出去的贷款)，到央行去质押，获得新的资金。 　　类似于美国Q3的一种操作方法。很简单，商业银行贷款后，把借条给央行，央行闭着眼收购这些借条，商业银行手里就会有无穷无尽现金。当然，央行可以设立个内部指标，控制放水节奏。 　　这里面，央行就拥有了几个调控权：1、给谁钱不给谁钱；2、给谁的钱多，给谁的钱少；3、认定哪类“信贷资产”为可以质押、抵押；4、再贷款的利息高低。 　　可以看出，央行可以通过这种再贷款，将自己对贷款的偏好传递给商业银行；也可以把自己对市场利率的影响，通过再贷款利率传递给市场。当然，各级央行的工作人员，也获得了巨大的“裁量权”。 　　也有金融业内人士更直白解读，信贷资产质押再贷款本质上就是信贷加杠杆！属于“债务抵押次级贷”：先贷一百万，抵押后可以再贷一百万！更或者说，“之前借的一百万还不上了？没关系！这个欠债可以抵押给央行，让央行印钞机开动，然后再借你100万(当然肯定要打个折)！”难怪有网友评论：“已贷解贷，贷中贷，贷贷相传，绵绵不绝……”

	hongtc 发表于 2015-10-11 21:53 还请教老师，“信贷资产质押再贷款”到底是什么？有什么重大意义 “信贷资产质押再贷款”到底是什么 在提高货币流通性程度的同时，不提高M2的规模 —— 增加货币的流通频率，降低增加单位GDP对投放货币的需求量 （对此，国内现况有很大的改善空间） 这也是为商业银行降杠杆，增加盈利的措施之一。（银行的盈利降低，以转移盈利到实体企业。银行则通过提高货币的周转率途径来增加盈利，同时不冲击实体经济，或者说，在不增加经济总负债的情况下增大正常渠道的货币流通性从而最终降低经济总负债率，是好措施。不过相应的监管条件，比如：银行资本金，准备金，等需求，需要重新核定；坏账率也将需要从严控制） 央行在执行该货币政策的同时，可以通过对可抵押信贷资产进行规定，比如：接受信贷的信用等级，贷款期限的长短，贷款的产业和地区，等，确定货币投放的方向。此外，质押的信贷资产，将可供出售以扩大资本投资市场的选择。 真正的重大意义，有可能是为今后经济进一步转型（进入后工业化时代经济模式），提供部分实验经验（换句话说，央行很可能已经在，考虑后工业化时代经济模式，并有条件实践部分内容，以及如何避免出现金融危机，等一系列课题）。 规模的大小，来衡量宽松的程度。 初次尝试这样的手段，按国内的行事方式推测，规模暂时不会很大。 有些评论，过于意气用事，不客观。 国内经济发展财富分化后，就产生了不同的阶层，且不以意识形态分敌我 —— 出来的政策，总会受到各式各样的负面评价。 绝对平均主义，不行，总是有所侧重 —— 这本身就是央行的功能和责任。

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	hongtc 发表于 2015-10-12 18:50 1 小时 图 至此，小时图及其以下时间框架内的技术形态，已经完成了看涨趋势的第一阶段发展。短线还保留继续上涨的惯性，倾向于在随后的几个交易日内，向上测试跳空缺口，3388 —— 3507，阻力价位区域。 按期待受阻后，将逐步展开看涨趋势的第二阶段发展 —— 对形成的看涨趋势进行验证过程。 注意到： 日图的技术形态，正在发展（双底）底部形态，目前还没有走出底部。 而目前分时图技术形态，倾向于类比2014年7月底，8月初的状况。 —— 由此推测： 后市再次展开大幅向上攀升前，期待还将首先产生一段时间的回落修正行情，对2851 —— ？上涨，进行修正 （届时，大约 3000 —— 3250 价位区域，期待很可能将充当回落修正的承接支撑价位区域）。 自2851 到至今的大致波动框架，参阅图示标注。